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臨儲拋售加碼 玉米行情反彈難持續(xù)

2018-05-17 10:58:18   

5月份以來,政府臨儲玉米拋售加碼,向市場提供充裕貨源,但玉米需求開始轉(zhuǎn)淡,玉米期貨目前的反彈勢頭恐難以持續(xù),追高風(fēng)險(xiǎn)較大。

臨儲拋售增加玉米供應(yīng)

為平抑玉米價格,滿足市場需求,用市場化的手段引導(dǎo)農(nóng)民調(diào)整種植結(jié)構(gòu),減少玉米播種面積,政府提前進(jìn)行臨儲玉米拋售工作。由于需求較為旺盛,4月份玉米臨儲拋售成交價偏高,成交率高企。為進(jìn)一步滿足市場需求,自5月起政府將每周拋售量增加到800萬噸這一拋售史上的新高水平。從近幾周的實(shí)際成交情況看,成交均價有所下降,成交率有所走低。這說明連續(xù)的拋售向市場提供了充足的貨源,玉米市場供應(yīng)偏緊狀況得到極大緩解。

目前來看,政府去庫存決心較大,同時用市場化手段平抑玉米價格、優(yōu)化種植結(jié)構(gòu)的意圖較為明顯。后期延續(xù)目前拋售力度的概率較大,臨儲玉米拋售將成為玉米需求企業(yè)最穩(wěn)定的貨源渠道,在庫存得到一定補(bǔ)充后,玉米需求企業(yè)有可能放慢臨儲玉米的接貨步伐。后期政府玉米臨儲拋售成交率和成交價有望下降,從而拉低市場整體價格水平。

玉米流通和企業(yè)庫存高企

由于去年我國玉米減產(chǎn),市場看漲玉米心理較為強(qiáng)烈,不論是經(jīng)銷商還是需求企業(yè)均積極采購玉米,導(dǎo)致玉米庫存不減反增。當(dāng)玉米需求旺季來臨時,玉米庫存將大量被拋售,成為后期玉米價格上漲的阻礙。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至5月11日,北方四港玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存為345.6萬噸,周環(huán)比增加13.2萬噸,為今年2月底以來最高水平,同時為近3年來同期最高水平。截至5月11日,廣東港口玉米庫存為62.5萬噸,周環(huán)比略降2.9萬噸,但仍為近5年同期次高水平。另外,截至5月11日當(dāng)周(第19周),納入調(diào)查的110家玉米深加工企業(yè)玉米庫存總量為764.14萬噸,較前一周(第18周)的712.04萬噸增加52.1萬噸,增幅為7.32%。

玉米下游需求相對不旺

玉米需求主要包括玉米飼料需求和深加工需求。由于生豬價格持續(xù)下降,目前大部分地區(qū)豬糧比已經(jīng)跌破盈虧平衡點(diǎn),養(yǎng)殖利潤處于負(fù)值,極大地挫傷了生豬養(yǎng)殖戶的積極性,生豬存欄量繼續(xù)下降,玉米的飼料消費(fèi)難以走好。據(jù)監(jiān)測,截至5月11日當(dāng)周,全國生豬平均價格指數(shù)為9.66元/公斤,周環(huán)比上漲0.04元/公斤,但較去年同期的13.89元/公斤下跌30.5%。當(dāng)周全國生豬頭均虧損為188.4元,較去年同期的盈利水平下降578.5%。據(jù)農(nóng)業(yè)部4月份生豬存欄信息,國內(nèi)生豬存欄量環(huán)比下降0.8%,同比下降1.5%;能繁母豬環(huán)比下降1.4%,同比下降2.1%。

玉米深加工需求同樣不容樂觀。由于下游需求旺季不旺,加之玉米深加工收購政策結(jié)束,玉米深加工利潤降低,玉米深加工企業(yè)面臨著開工率下降局面。據(jù)調(diào)查,截至5月11日當(dāng)周,國內(nèi)玉米淀粉企業(yè)開機(jī)率為75.91%,周環(huán)比下降1.38%,已經(jīng)連續(xù)三周低于去年同期水平。

綜上所述,政府加碼臨儲玉米拋售,平抑玉米市場價格意圖明顯。由于臨儲玉米庫存依舊高企,政府調(diào)控能力仍強(qiáng),而需求端不論是飼料需求還是深加工需求均不容樂觀,加之玉米商業(yè)庫存相對充足,玉米基本面偏空依舊。這波由短期利空出盡引起的反彈難以持久,操作上可嘗試做空。(期貨日報(bào)) 

 

實(shí)習(xí)編輯:于婷婷

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