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玉米行情難言樂觀 優(yōu)質(zhì)玉米仍有上漲空間

2018-06-21 10:30:00   

布瑞克平衡表數(shù)據(jù)顯示,2018/19年度中國玉米產(chǎn)量2.15億噸,國內(nèi)消費2.585億噸,當(dāng)年國內(nèi)玉米結(jié)余缺口超過4000萬噸,我們認(rèn)為在臨儲存量規(guī)模依然龐大、下游消費乏力、政策利空影響下,玉米供過于求形勢仍將持續(xù)。2018年玉米種植成本、租地費用、物流成本等普遍上漲,但在供過于求的大環(huán)境下,玉米行情難言樂觀,優(yōu)質(zhì)玉米仍有上漲空間。

從存量來看,中國國儲玉米庫存仍處于高位水平。

數(shù)據(jù)顯示,截至6月8日,中國臨儲玉米庫存約1.35億噸,從目前周均800萬噸的拍賣量來看,國家去庫存態(tài)度明顯,預(yù)計玉米去庫存速度將進(jìn)一步加快,供應(yīng)將保持充裕。

臨儲玉米庫存結(jié)構(gòu)(截止6月8日)

玉米減產(chǎn)影響有限

2018年大豆補(bǔ)貼雖顯著高于玉米,但受上年玉米收益高、大豆補(bǔ)貼政策發(fā)布晚等因素影響,2018年玉米面積增加基本成為共識,而早期干旱天氣影響,在一定程度上使得東北部分地區(qū)玉米生長期滯后,這導(dǎo)致玉米遭受霜凍影響概率增加,但現(xiàn)階段全國玉米苗情整體尚為樂觀,與往年同期基本持平。

據(jù)中央氣象臺監(jiān)測顯示,全國春玉米一、二類苗比例分別為31%和68%,一類苗與上周持平,二類苗比例增加1%。主產(chǎn)省一類苗比例分析結(jié)果顯示,陜西、黑龍江、遼寧、內(nèi)蒙古、河北、新疆高于上年和近五年同期;寧夏與上年和近五年同期持平;吉林、山西低于上年同期高于近五年同期,甘肅低于上年和近五年同期。

從玉米下游消費整體來看,消費中工業(yè)消費比例大大提升,飼用消費總量趨于穩(wěn)定,占比下降。

近年,中國玉米加工產(chǎn)能擴(kuò)張十分迅速,大型企業(yè)紛紛在東北布局投產(chǎn),但我們必須認(rèn)識到,玉米的主要加工產(chǎn)品燃料乙醇(主要用于汽油添加)、淀粉(主要作為淀粉糖原料)受制于轉(zhuǎn)換成本、技術(shù)等因素制約,目前仍處于較為弱勢替代者角色地位:按照E10汽油添加標(biāo)準(zhǔn),燃料乙醇的缺口空間不超過1000萬噸,短期內(nèi)添加比例提高空間有限;淀粉糖方面,糖價處于下跌大周期,淀粉糖較白糖價格優(yōu)勢逐步收窄,替代空間增量減小。

這意味著加工企業(yè)利潤空間已然受限,這勢必影響加工產(chǎn)能擴(kuò)張及開機(jī)率,玉米工業(yè)消費增長速度將逐漸放緩。

飼用消費方面,整體來看,豬肉消費增長已然放緩,禽肉、雞蛋總量消費增長空間有限,玉米飼用消費增速放已成趨勢。目前生豬養(yǎng)殖處于下跌周期,對玉米飼用消費提振影響有限。2018年由于河南南部、湖北北部、安徽中南部局地麥?zhǔn)掌陂g經(jīng)歷持續(xù)降水過程,加之4月上旬河南、山東局部地區(qū)小麥?zhǔn)軆龊τ绊懀←溍棺兂鲅俊⒉伙柡捅壤黠@增多,這將一定程度替代玉米飼用消費。

目前全國玉米產(chǎn)區(qū)整體天氣良好,這可能使得前期干旱天氣不利影響得到抵消,在面積擴(kuò)增抵消和巨大存量的影響下,玉米減產(chǎn)對玉米總供應(yīng)影響有限。

從目前政策形勢來看,國家去庫存心態(tài)明顯,且中美貿(mào)易摩擦使得玉米及其替代品進(jìn)口空間擴(kuò)大,據(jù)市場消息,中美談判中的一份價值700億美元采購方案中,大豆、玉米、天然氣、原油和煤炭等農(nóng)產(chǎn)品和能源產(chǎn)品列于其中,玉米及其替代品進(jìn)口空間預(yù)期增加,同時DDGS、燃料乙醇等產(chǎn)品進(jìn)口增多一定程度上不利國內(nèi)玉米消費。

調(diào)研顯示,2018年玉米種植成本、租地費用、物流成本等普遍上漲,但在供過于求的環(huán)境下,秋收后玉米行情仍難言樂觀,霜凍影響概率增加或損害玉米質(zhì)量,優(yōu)質(zhì)優(yōu)價可期。(農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng))  

 

 

實習(xí)編輯:于婷婷

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