2022-06-06 15:17:32
目前華北地區(qū)新季小麥已經(jīng)跌至2900元/噸附近，山東、河南部分地區(qū)與玉米旗鼓相當(dāng)，二者已經(jīng)進(jìn)入合理替代的價(jià)格區(qū)間，小麥飼用替代是否會(huì)大規(guī)模“卷土重來(lái)”？筆者認(rèn)為有點(diǎn)“難”。
繼東北產(chǎn)區(qū)玉米春播結(jié)束之后，進(jìn)入6月份，華北地區(qū)又將迎來(lái)傳統(tǒng)的新季小麥上市大潮。國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)在歷經(jīng)一系列題材包括俄烏沖突、美國(guó)玉米種植進(jìn)度、全球氣候等諸多炒作之后，近期市場(chǎng)焦點(diǎn)再度從外圍回到了國(guó)內(nèi)，新季小麥上市之后，玉米和小麥的飼用消費(fèi)再度成為市場(chǎng)熱議話題。
新麥陸續(xù)上市 替代再受關(guān)注
2020年四季度，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格一輪瘋狂上漲之后，完成了對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格的全面超越，小麥的飼用替代規(guī)模開始逐步擴(kuò)大；進(jìn)入2021年下半年，小麥?zhǔn)袌?chǎng)在飼企大規(guī)模采購(gòu)影響下，社會(huì)庫(kù)存開始明顯下降，價(jià)格也水漲船高，在2021年四季度小麥價(jià)格完成了對(duì)玉米的全面超車，其飼用替代性價(jià)比一路下滑。
今年4月末5月初小麥價(jià)格一度突破3400元/噸大關(guān)，其價(jià)格水平在絕大多數(shù)地區(qū)已經(jīng)基本失去飼用價(jià)值，玉米基本完成了小麥在飼料加工產(chǎn)業(yè)鏈中的反替代。總的來(lái)看，從2020年開始，玉米市場(chǎng)在所謂“缺口論”的推動(dòng)下價(jià)格扶搖直上，使得小麥作為替代品大規(guī)模涌入飼料加工環(huán)節(jié)，從而形成從2020年到2022年玉米與小麥價(jià)格此起彼伏、你追我趕的局面。
當(dāng)前，新季小麥陸續(xù)上市，進(jìn)入6月份之后，小麥主產(chǎn)區(qū)也將迎來(lái)上市大潮，在新季小麥減產(chǎn)預(yù)期不斷弱化、部分地區(qū)出現(xiàn)增產(chǎn)預(yù)期之后，近期麥價(jià)大幅回落，部分地區(qū)收購(gòu)價(jià)跌至2900元/噸附近，小麥與玉米的替代關(guān)系再度成為玉米市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。
新麥高開低走 替代卷土重來(lái)？
目前山東、河南部分地區(qū)新季小麥價(jià)格與玉米旗鼓相當(dāng)，二者已經(jīng)進(jìn)入合理替代的價(jià)格區(qū)間，那么，小麥飼用替代是否會(huì)大規(guī)模“卷土重來(lái)”？
要知道，每年都會(huì)有一定量的小麥進(jìn)入飼料加工領(lǐng)域，在玉米市場(chǎng)供應(yīng)寬松、小麥替代玉米并無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)的年份，小麥作為飼料原料的用量為1000萬(wàn)噸～1500萬(wàn)噸，其根本原因在于兩湖及蘇皖等地作為小麥的主產(chǎn)區(qū)，同時(shí)也是玉米的主要銷區(qū)，二者之間的價(jià)差常年存在。
對(duì)于上述地區(qū)的飼料加工企業(yè)來(lái)說，小麥在絕大多數(shù)年份相對(duì)于“遠(yuǎn)道而來(lái)”的玉米具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)，這也是2019/2020年度小麥價(jià)格“非優(yōu)勢(shì)”年度，仍有超過1500萬(wàn)噸的小麥進(jìn)入飼料加工領(lǐng)域的根本原因。
當(dāng)前，雖然從比價(jià)關(guān)系來(lái)看，小麥進(jìn)入飼用領(lǐng)域已經(jīng)具備了前提條件，但從實(shí)際情況及小麥與玉米的價(jià)格走勢(shì)預(yù)估看，年內(nèi)小麥想要再現(xiàn)上年的大規(guī)模飼用加工很難實(shí)現(xiàn)，主要原因有兩點(diǎn)：
首先，二者之間的比價(jià)雖然具備了替代條件，但距離大規(guī)模替代仍很遙遠(yuǎn)，目前僅是玉米的價(jià)格上限與小麥的價(jià)格下限剛剛產(chǎn)生交集。上年度小麥大規(guī)模替代玉米的前提條件是，當(dāng)時(shí)的小麥價(jià)格遠(yuǎn)低于玉米，玉米與小麥的價(jià)差一度達(dá)到150元/噸以上甚至更高，且是由當(dāng)時(shí)“全民囤糧”熱情高漲、玉米市場(chǎng)流通不暢等諸多因素影響所致。目前顯然不能與上年度同日而語(yǔ)，因此，小麥想要大規(guī)模替代玉米進(jìn)入飼料領(lǐng)域，在現(xiàn)階段是不現(xiàn)實(shí)的。
其次，當(dāng)前玉米價(jià)格已經(jīng)顯現(xiàn)出一定的疲態(tài)，東北產(chǎn)區(qū)在春播結(jié)束后，雨季到來(lái)之前留給基層售糧的時(shí)間僅剩不到一個(gè)月；華北地區(qū)迎來(lái)傳統(tǒng)的新麥上市季，為迎接麥?zhǔn)斩M(jìn)行的騰庫(kù)操作，使得華北產(chǎn)區(qū)玉米供給量呈現(xiàn)階段性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。另外，今年華北市場(chǎng)基層售糧進(jìn)度較上年明顯放緩，當(dāng)前基層余糧較上年同期增量比較明顯，意味著今年麥?zhǔn)镇v庫(kù)所帶來(lái)的玉米出貨量或?qū)⒏鼮榧?，?guī)模更加龐大。在未來(lái)兩到三周時(shí)間內(nèi)，兩大玉米產(chǎn)區(qū)或?qū)⑼瑫r(shí)迎來(lái)新季玉米的最后一輪大規(guī)模拋售。屆時(shí)，高位運(yùn)行的玉米市場(chǎng)價(jià)格勢(shì)必進(jìn)一步承壓，疊加下游需求未見明顯起色，其價(jià)格想要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上進(jìn)一步上行難度著實(shí)不小。從這個(gè)角度來(lái)看，更為廉價(jià)的玉米在未來(lái)一段時(shí)間仍將是能量原料的主力軍，在無(wú)明顯的缺口預(yù)期出現(xiàn)之前，小麥想要大規(guī)模進(jìn)入替代領(lǐng)域恐難實(shí)現(xiàn)。
“全麥”配方難現(xiàn) 玉米仍唱“主角”
綜合小麥和玉米的價(jià)格走勢(shì)、供需基本面以及新季小麥的豐產(chǎn)預(yù)期來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間二者大概率呈現(xiàn)如下狀態(tài)：即小麥價(jià)格的底部區(qū)間將成為玉米價(jià)格的“天花板”，在當(dāng)前玉米供應(yīng)相對(duì)充足、性價(jià)比更高的背景下，小麥在飼料中的用量很難呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在缺乏飼料加工大規(guī)模采購(gòu)之后，僅僅依靠制粉企業(yè)來(lái)支撐整個(gè)小麥?zhǔn)袌?chǎng)，目前來(lái)看后繼乏力。
伴隨著新麥上市規(guī)模逐步擴(kuò)大，小麥價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步承壓下行，屆時(shí)其“天花板”效應(yīng)或在一定程度上成為抑制玉米價(jià)格的因素。無(wú)論從基本面角度，還是從糧食安全角度考量，新年度二者價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的交集，小麥在飼料加工領(lǐng)域不會(huì)消失，但也很難重現(xiàn)上年度的“盛景”，“全麥”的飼料配方現(xiàn)階段很難再現(xiàn)，玉米仍將是飼料原料中能量原料的“主角”。
來(lái)源：糧油市場(chǎng)報(bào)
編輯：王 婕
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