2024-12-09 15:54:56
進(jìn)入12月，尿素期貨UR2501合約即將開啟移倉換月行情。上周，尿素期貨呈現(xiàn)沖高回落局面。一方面，尿素工廠短期低價收單向好，出廠價格保持堅挺；另一方面，相關(guān)資訊公司數(shù)據(jù)顯示，尿素工廠庫存在供應(yīng)增量的背景下小幅下滑，呈現(xiàn)出需求強(qiáng)勁的表象。
具體來看，尿素期貨01合約開盤價在1798元（噸價，下同），最低價為1786元，最高價為1837元，最終收盤于1800元，周內(nèi)最大波動幅度為51元。成交方面，尿素期貨01合約成交量在46.7萬手，環(huán)比減少3.7萬手；持倉量在14.3萬手，環(huán)比減少1.5萬手。
上周，國內(nèi)尿素行情呈現(xiàn)出廠價格偏強(qiáng)、市場成交價格偏弱的局面。尿素工廠手中待發(fā)訂單較充足，借助期貨價格上漲主動推升出廠價格。但價格上調(diào)至1760元時，收單明顯較差且與市場成交價格出現(xiàn)明顯倒掛，工廠面臨降價收單的壓力。
產(chǎn)量方面，上周，國內(nèi)尿素平均日產(chǎn)量為19.16萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸，同比增加1.6萬噸。
需求方面，淡儲市場進(jìn)入第三個月承儲期，本月新增儲備數(shù)量至少在20%。山東地區(qū)復(fù)合肥工廠目前原料庫存處于高位，生產(chǎn)以消耗前期庫存為主，不急于采購。河南地區(qū)下游工廠受環(huán)保因素影響開工率低，后續(xù)將根據(jù)預(yù)收款決定開工負(fù)荷，目前河南市場以期現(xiàn)商套利為主。東北區(qū)域內(nèi)復(fù)合肥工廠開工率有所提升，但總體需求情況并無大幅提升，前期訂單陸續(xù)兌現(xiàn)，價格維持穩(wěn)定。
國際市場方面，上周國際多地尿素價格仍呈下滑趨勢，買家接貨熱情不高，尤其是西方國家12月將進(jìn)入圣誕節(jié)假期，市場預(yù)期12月國際需求難有起色。目前，全球多地尿素貿(mào)易商及終端用戶都推遲了需求，預(yù)計國際尿素價格仍將略有下滑，但下行空間有限。預(yù)計印度會在12月中旬發(fā)布新一輪尿素進(jìn)口標(biāo)購，而多國買家有望在2025年1月回歸市場，都將對國際行情帶來支撐。
期貨市場方面，尿素期貨UR2501合約波動率維持底部震蕩，當(dāng)前已處于歷史低點(diǎn)，后期可觀察在移倉換月行情中的波動率抬升可能。尿素期貨UR2501合約已經(jīng)成為近月合約且即將結(jié)束主力合約身份，當(dāng)前UR2501合約升水現(xiàn)貨出廠價格50元，且現(xiàn)貨價格有進(jìn)一步下行動力。
目前，尿素現(xiàn)貨基本面呈現(xiàn)出高供給、高庫存、強(qiáng)需求、低利潤的現(xiàn)狀。單邊操作空單的風(fēng)險主要源自期貨絕對價格處于歷史偏低水平，且期貨盤面利潤較??；單邊操作多單的風(fēng)險主要源自現(xiàn)貨供應(yīng)充足且上游工廠存在較大壓力，期貨升水現(xiàn)貨買入做多難以兌現(xiàn)利潤。投資者可根據(jù)近期的移倉換月行情把握好相關(guān)投資機(jī)會，關(guān)注月間套利帶來的投資收益。
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